Nuevas medidas de protección a la pobreza de los productores de Cacao:

 

 

Nuevas medidas de protección a la pobreza de los productores de Cacao:

Situación actual del cacao:

Hoy día los grandes productores de cacao ya no son los países hispanoamericanos, sino Costa de Marfil, Ghana, Indonesia y Nigeria, que producen más del 70% del cacao consumido en todo el mundo, aunque sus productores tan sólo se queden con el 4% de los beneficios de un negocio que mueve 90.000 millones de euros anuales.

Los dos países productores de cacao más grandes del mundo, Costa de Marfil y Ghana, han agregado un suplemento al precio de venta en un esfuerzo por aliviar la pobreza, un “diferencial de ingreso vital” (LID) de $ 400 por tonelada agregado al precio del cacao cosechado de este año de cosecha. Pero una disputa sobre si los compradores globales estaban dispuestos a pagar ilustra lo difícil que será para las dos naciones controlar y elevar los precios en una industria dominada por millones de pequeños agricultores.

El problema con Hershey:

En cartas que circularon en la industria, el Conseil du Café-Cacao de Costa de Marfil y la Junta de Cacao de Ghana acusaron este mes a los fabricantes de chocolate de tratar de evitar la LID después de que el grupo estadounidense Hershey dio el raro paso de obtener granos de cacao del mercado de futuros de Nueva York. Los analistas dijeron que esto significaba que no tenía que pagar el suplemento, aunque Hershey dijo que apoyaba la mejora de los medios de vida de los agricultores. Los compradores normalmente compran el producto a comerciantes que se abastecen directamente de Ghana y Costa de Marfil.

Pero, en última instancia, dijo un funcionario ghanés que habló bajo condición de anonimato: “Su posición negociadora no es tan fuerte, por lo que depende completamente del sentimiento público, las preocupaciones sobre la sostenibilidad ambiental, las preocupaciones sobre el trabajo infantil, las preocupaciones sobre la desigualdad de ingresos, para que la otra parte se sienta un poco culpables para que contribuyan más”.

Quisiéramos denunciar las prácticas de explotación que se están produciendo en estos mercados por parte de algunos fabricantes. Desde el equipo del Seasonal Quant queremos unirnos y apoyar las medidas que desde la UE se están llevando a cabo para terminar con estas prácticas tan indeseables, esperando que se vayan creando mercados más sostenibles, contra todo tipo de explotación.

Repunte en el precio del Cacao:

Estos movimientos han producido un repunte en el precio del cacao, como se puede observar en el siguiente gráfico, durante el mes de Noviembre:

(Fuente Visual Chart)

Nuestra estrategia en spreads sobre el cacao:

 

Ya hemos hablado en otras ocasiones sobre operativas que realizamos en este mercado: https://www.rankia.com/blog/call-put/4622424-operaciones-spreads-estacionales-altas-probabilidades-exito-aceite-soja-cacao y en: https://seasonalquant.com/blog/2020/06/16/estrategias-en-el-mercado-de-cacao/

Entendemos que esta subida de precios va a afectar a todos los vencimientos, aunque inicialmente la haga sobre los más cercanos, con lo cual no hay un cambio en la estructura de mercado, y deberían volver a acercarse los precios de los distintos futuros.

Ahora mismo, y con las tensiones actuales en el precio del cacao, el vencimiento más cercano ha subido más que el resto, como se puede ver en el siguiente gráfico.

(En negro el futuro de vencimiento de Marzo del 2021, en verde el vencimiento de Mayo, en rojo el vencimiento de Julio, en azul el de Septiembre, y en marrón el de Diciembre)

Se puede observar que normalmente los precios de todos estos futuros suelen ir a la par, excepto en momentos como los actuales, en que, temporalmente hay una diferencia entre estos precios. Ahí es donde tenemos la ventaja y operamos vendiendo el futuro que se ha puesto más caro (el de Marzo en este caso), y comprando el más barato (en este caso el de Mayo).

Además, viéndolo por diferenciales, en el siguiente gráfico se aprecia que la estacionalidad también está a nuestro favor, con lo cual otra ventaja a acumular:

Gráfico estacional del Cacao Marzo-Mayo:

Además, los precios están exageradamente altos, como vemos en el siguiente gráfico (otra posible ventaja más):

Gráfico por años del Cacao Marzo-Mayo:

Ante la volatilidad del producto, y para tener algo menos de riesgo, también hemos planteado la operación con una mariposa Marzo-Mayo-Julio, con menos potencial de beneficios, pero también interesante:

Gráfico estacional mariposa CC HKN21:

Gráfico por años de la mariposa CC HKN21:

Ambas estrategias funcionan de la misma manera: vendemos los diferenciales que han subido mucho, esperando a la vuelta de la normalidad para recomprarlos.

Niveles entrada-salida en la estrategia:

Hemos tomado posiciones cortas en el Spread de Marzo-Mayo del 2021, a un nivel de 65, y buscamos que llegue a un objetivo de 20 puntos. Aunque vamos observando la posición por si hay cambios de algún tipo. Sobre niveles de 100, si llegara, revisaríamos la posición por si es momento de salir, o de añadir más posiciones.

Cada punto son 10$, así que buscamos inicialmente una ganancia de 450$ por lote, contra una máxima pérdida de 350$.

También hemos tomado posiciones cortas en la mariposa de Marzo-Mayo-Julio del 2021, a un nivel de 40, y buscaríamos un nivel de salida de 15 puntos. Como en el caso anterior, niveles de 60 serían revisión de la posición.

En este segundo caso, inicialmente esperamos 250$ de ganancia contra 200$ de pérdida.

 

Estadísticas para el CC HK21 (Venta Cacao Marzo y compra Mayo):

Aunque esta operación ya estaría justificada por todo lo anterior, hacemos una última comprobación sobre un sistema que simplemente vendería ese producto (spread Marzo-Mayo) en estas fechas, y lo recompraría a principios de febrero, dando los números que se pueden ver en el siguiente gráfico:

Fiabilidad de la estrategia en los últimos 55 años, con una fiabilidad media de un 67%, aunque la de los últimos 10 años ha sido de un 80%

En detalle, con un negocio por año, se observa un resultado interesante:

Estadísticas para el CC HKN21 (Venta 1 Cacao Marzo, compra 2 Cacaos Mayo y venta 1 Cacao Julio):

Poniendo las mismas estadísticas para la mariposa de Cacao de Marzo-Mayo-Julio, tenemos una fiabilidad menor, de un 65% en 55 años, aunque los últimos 10 años es de un 70%.

Con la mariposa se suelen reducir las posibles pérdidas, aunque también se penalizan los resultados.

 

Y en detalle, con 1 negocio por año:

De esta forma es una operación que nos parece interesante y ha sido elegida como una de las más de 30 estrategias diferentes que tenemos ahora mismo en el Seasonal Quant Multistrategy F.I.

No es ninguna recomendación:

Las estadísticas a veces engañan, para bien o para mal. El precio nunca ha estado tan desviado, como se puede observar nunca hasta ahora una mariposa había estado en 45. Son estadísticas anuales, que sólo deben tomarse como tal, como una indicación más.

Por supuesto, todas las estrategias que tratamos pueden salir mal; tienen una fiabilidad alta, pero siempre hay fallos, y con los mercados tan “manipulados” como están últimamente, producen desviaciones a veces exageradas, y nos exigen cuidar mucho el tamaño de cada estrategia, ajustándolo si fuera necesario, para no cargar en exceso en un producto, mercado o estrategia.

Como siempre, son nuestras estrategias, y no suponen recomendación alguna de compra o de venta.

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